去美元化浪潮下的政策悖论：特朗普为何放任美元霸权松动？

2025年4月2日，特朗普政府将正式启动“全球对等关税”计划，对进口汽车征收25%关税，并计划对所有贸易逆差国实施全面关税。这一政策此前已在全球金融市场掀起轩然大波，美元指数于今日下跌0.3%至104.12，现货黄金虽小幅收跌0.02%至3110.95美元/盎司，但盘中一度触及3148美元的历史新高。市场对美元体系稳定性的担忧加剧，而特朗普政府的“选择性失明”背后，暗藏着更深层的战略考量。

一、去美元化进程加速：从石油美元到货币多元化

1. 石油美元体系的瓦解

沙特阿拉伯自2024年6月终止与美国的石油美元协议后，已逐步在对华石油贸易中采用人民币结算。2025年3月，沙特国家石油公司（Aramco）与中国石化签署的长期供应合同中，人民币结算比例提升至35%。这一转变打破了自1974年以来石油贸易以美元为核心的格局，推动全球能源贸易向多币种结算转型。

2. 人民币国际化的“基础设施革命”

中国人民银行主导的人民币跨境支付系统（CIPS）在2023年已覆盖182个国家和地区，直接参与者达119家，间接参与者1362家。2024年，CIPS处理业务金额达96.7万亿元，同比增长21.48%。这一系统的完善为“石油人民币”“矿产人民币”等场景提供了技术支撑，削弱了美元在国际贸易中的垄断地位。

3. 地缘政治驱动的货币重构

俄乌冲突后，俄罗斯将40%的外汇储备转换为黄金，并与印度、土耳其等国建立卢比-卢布、里拉-卢布结算机制。中东国家则加速增持黄金，阿联酋央行2024年黄金储备同比增加28%，卡塔尔央行增持15吨。这种“黄金+本币”的储备策略，正在动摇美元作为全球避险资产的根基。

二、特朗普的“美元衰落”悖论：短期利益与长期代价

1. 关税政策的“双刃剑”效应

特朗普的关税政策虽旨在保护美国制造业，但却加速了全球去美元化进程。西班牙首相佩德罗・桑切斯3月28日警告称，若美国对欧盟加征关税，欧盟将采取“迅速且一致的报复措施”。这种贸易对抗迫使企业寻求替代货币结算，例如大众汽车已与中国供应商协商以欧元结算部分零部件采购。

2. 财政赤字与黄金储备的“暗线”

特朗普政府正考虑通过重估黄金储备价值缓解财政压力。美国财政部持有的8133吨黄金，按当前市价计算价值约7600亿美元，而官方记账仍沿用1973年的42美元/盎司标准。若调整计价规则，可直接增加财政部资产7500亿美元。这种“黄金货币化”策略，实质是通过提升黄金地位间接对冲美元贬值风险。

3. 通胀与降息预期的博弈

尽管美国3月ISM制造业PMI萎缩至49，核心PCE物价指数同比上涨2.8%超预期，但市场仍押注美联储将在6月降息，CME数据显示降息概率达76%。10年期美债收益率回落至4.366%，美元受到压制，从而推动以美元计价的黄金价格上涨。特朗普对美元贬值的“默许”，本质是通过弱势美元刺激出口，同时为债务货币化预留空间。

三、未来推演：美元霸权的黄昏与黄金的黎明

1. 政策临界点

若特朗普在4月2日公布的关税细则中对欧盟、日本等盟友实施“无差别加税”，可能触发G7国家联合抛售美债。2024年，日本已减持美债1200亿美元，德国减持800亿美元，这种“去美元化抛售”将加剧美元流动性危机。

2. 黄金的“去锚定”逻辑

当美元储备占比从当前的59%降至50%以下，黄金可能从“避险资产”升级为“替代货币”。2025年2月，印度央行允许卢比-黄金互换交易，这种“黄金货币化”创新预示着新的国际货币体系雏形。

特朗普的关税政策正在重塑全球货币秩序，而他对美元衰落的“默许”，实则是用短期贸易利益换取长期战略主动权。黄金作为“去美元化”的终极对冲工具，其金融属性正在向货币属性回归。在这场货币权力的重构中，投资者需警惕美元体系崩塌的“黑天鹅”，更要把握黄金作为新货币锚的历史机遇。